Un forward sin entrega física (non-deliverable forward o NDF) es un contrato a plazo o de futuros que se liquida en efectivo y que suele ser de corto plazo. En un contrato NDF, dos partes acuerdan tomar posiciones opuestas en una transacción por un monto de dinero predeterminado, al tipo de cambio spot vigente^[1].

El término “sin entrega física” se debe a que el monto nocional nunca se intercambia^[2]. También se conocen como contratos a plazo sin entrega física, que funcionan como contratos normales, pero sin entrega física de los pares de divisas subyacentes^[3].

Entonces, ¿cómo funciona el trading de NDF? Siga leyendo para saber más sobre los NDF, cómo se usan en el trading y ver algunos ejemplos que le ayudarán a entenderlos mejor.

¿Cómo funciona un NDF?

Antes de entender cómo funciona un contrato NDF, hay algunos términos clave que debe conocer. Entre ellos:

• Fecha de fijación: es la fecha en que se comparan el tipo NDF y el tipo de cambio spot vigente para determinar el resultado del contrato.
• Fecha de liquidación: es la fecha en que ambas partes acuerdan intercambiar la diferencia entre los tipos de cambio. La parte que paga entrega esa diferencia en efectivo a la parte que cobra.
• Tipo NDF: es el tipo acordado en la fecha de la transacción. Representa el tipo de cambio de las monedas involucradas en el NDF.
• Tipo spot: es el tipo de cambio más reciente para el NDF, según lo informa el banco central.

Ahora que conoce los términos clave, veamos cómo funcionan los NDF. Esta fórmula le ayudará a entender cómo se calcula el valor de un NDF:

Valor del NDF = (Tipo de fijación – Tipo NDF) * Monto nocional

Los NDF suelen liquidarse en efectivo, es decir, el monto nocional nunca se intercambia físicamente. Los flujos de efectivo que cambian de manos corresponden a la diferencia entre el tipo spot vigente y el tipo NDF pactado en el contrato. Las contrapartes liquidan la diferencia entre el precio NDF pactado y el precio spot vigente.

La ganancia o la pérdida se determina aplicando la diferencia entre el tipo acordado y el tipo spot al momento de la liquidación sobre el valor nocional del contrato.

Ejemplos de uso de los NDF

Por ejemplo, si una parte acuerda comprar wones surcoreanos (vender dólares) y la otra acuerda comprar dólares estadounidenses (vender wones surcoreanos), ambas pueden establecer un contrato de divisas NDF. Las dos partes acuerdan un tipo de 1.230 sobre USD 10.000, con fecha futura a un mes y liquidación poco después.

Si al cabo de un mes el tipo de fijación es de 1.230,5 wones surcoreanos por dólar estadounidense, el won surcoreano habrá perdido valor frente al dólar.

El valor del NDF sería entonces: (1.230,5 – 1.230) * 10.000 = 5.000 wones surcoreanos

Como el tipo de fijación es mayor que el tipo NDF, la parte que compró dólares estadounidenses tiene derecho a recibir el equivalente a 5.000 wones (liquidado en dólares) en la fecha de liquidación.

¿Cuándo se usan los NDF?

Los traders de divisas (FX) pueden usar los NDF cuando la moneda que se opera no se negocia libremente o tiene restricciones de convertibilidad. Esto puede incluir monedas de mercados emergentes, que pueden estar sujetas a controles de capital u otras regulaciones que dificultan operarlas directamente. También se usan con frecuencia en países donde no existe el trading de forwards de divisas^[4].

Por ejemplo, el yuan chino y la rupia india no son monedas totalmente convertibles, por lo que las empresas y los traders que operan en esos países pueden usar NDF para gestionar el riesgo cambiario en el comercio y la inversión internacionales^[5].

¿Por qué usar NDF para operar?

Con una gama tan amplia de productos de trading disponibles, ¿por qué usar NDF? Estas son tres razones.

Acceso a monedas no convertibles: los NDF permiten a los traders exponerse a pares de divisas que no se negocian libremente o que tienen restricciones de convertibilidad, como los de mercados emergentes. Esto puede ofrecer oportunidades de diversificación y rendimientos potenciales que tal vez no estén disponibles con otras opciones de inversión.

Liquidez: los NDF suelen ser más líquidos que otros instrumentos financieros, como las opciones, los futuros o los swaps. Se usan en muchos países del mundo, sobre todo en mercados emergentes cuya moneda local no es totalmente convertible. Esto permite que exista un mercado global de NDF, lo que genera más oportunidades de trading y, por lo tanto, más liquidez.

Eficiencia en costos: los NDF suelen considerarse una forma eficiente en costos de exponerse a una moneda, ya que no requieren que el trader mantenga la moneda subyacente. Se liquidan en efectivo, lo que elimina la necesidad de conversión de divisas. Esto puede ahorrar costos asociados a la conversión, como comisiones y riesgo cambiario. Además, ofrecen a los traders una forma de neutralizar el riesgo cambiario en mercados donde la entrega física no es posible.

Conclusión

Los contratos a plazo sin entrega física son una herramienta flexible para los traders que buscan diversificarse en mercados de divisas que no se negocian libremente o que tienen restricciones de convertibilidad.

Los traders también pueden empezar a operar CFD sobre NDF abriendo una cuenta real con Vantage para acceder a los mercados globales de divisas NDF, como USDIDR, USDKRW y USDTWD.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que el trading de NDF puede ser complejo y no es adecuado para todos los traders. Es fundamental entender los riesgos y el funcionamiento antes de operar CFD sobre NDF. Los traders pueden optar por una cuenta demo para practicar el trading de CFD sobre NDF con dinero virtual.

ADVERTENCIA DE RIESGO: Los CFD son instrumentos financieros complejos y conllevan un alto riesgo de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. Asegúrese de comprender plenamente los riesgos que implican y considere cuidadosamente si puede permitirse asumir el alto riesgo de perder su dinero antes de operar.

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Referencias

1. “Non-Deliverable Forward (NDF) Meaning, Structure, and Currencies – Investopedia”. https://www.investopedia.com/terms/n/ndf.asp. Consultado el 20 de enero de 2023.
2. “Non-Deliverable Forward (NDF) Meaning, Structure, and Currencies – Investopedia”. https://www.investopedia.com/terms/n/ndf.asp. Consultado el 20 de enero de 2023.
3. “Non-Deliverable Forward Contracts – Smart Currency Options”. https://www.smartcurrencybusiness.com/services/options/non-deliverable-forwards/. Consultado el 25 de enero de 2023.
4. “What is Non-Deliverable Forward (NDF)? – CFI”. https://corporatefinanceinstitute.com/resources/wealth-management/non-deliverable-forward-ndf/. Consultado el 26 de enero de 2023.
5. “Non-Convertible Currency – Investopedia”. https://www.investopedia.com/terms/n/nonconvertiblecurrency.asp. Consultado el 26 de enero de 2023.