Com Donald Trump uma vez mais a concorrer \u00e0 presid\u00eancia, muitas das suas pol\u00edticas econ\u00f3micas e opini\u00f5es sobre o com\u00e9rcio internacional est\u00e3o a voltar aos holofotes. O seu tipo particular de proteccionismo agressivo, desregulamenta\u00e7\u00e3o e redu\u00e7\u00e3o de impostos foi apelidado de \u201cTrump Trade\u201d pelos meios de comunica\u00e7\u00e3o social. <\/p>\n\n\n\n
\u00c9 um nome cativante, mas n\u00e3o \u00e9 apenas para exibi\u00e7\u00e3o. Durante o seu mandato como Presidente, as pol\u00edticas de Trump produziram resultados mistos. Embora setores econ\u00f3micos selecionados tenham beneficiado, o emprego e os cuidados de sa\u00fade pioraram e o d\u00e9fice or\u00e7amental aumentou [1]<\/sup>. <\/p>\n\n\n\n E agora, com a perspectiva muito real de Trump regressar \u00e0 Casa Branca, poderemos ver o Trump Trade 2.0 a subir ao palco. Se isso acontecer, como impactaria isso a economia e o que os investidores deveriam fazer para se prepararem? <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n O Trump Trade pode ser resumido como a abordagem de Donald Trump para estimular o crescimento da economia dos EUA, concentrando-se em menos regulamenta\u00e7\u00e3o, impostos mais baixos, tarifas mais altas e menor imigra\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n Foi demonstrado que o Trump Trade beneficia ind\u00fastrias e setores selecionados e pode ter implica\u00e7\u00f5es a jusante para infla\u00e7\u00e3o e liga\u00e7\u00e3o rendimentos [2]<\/sup>.\u00a0\u00a0<\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Uma economia forte<\/strong> <\/p>\n\n\n\n Sob a presid\u00eancia de Trump, a economia dos EUA continuou forte, com uma infla\u00e7\u00e3o baixa e um bom crescimento do emprego. Isto continuou at\u00e9 ao in\u00edcio da pandemia de Covid-19, que aumentou o desemprego e infla\u00e7\u00e3o<\/a>, resultando na sa\u00edda de Trump do cargo com menos empregos totais do que quando assumiu.\u00a0\u00a0<\/p>\n\n\n\n V\u00e1rios acad\u00e9micos salientaram que a for\u00e7a da economia dos EUA foi uma continua\u00e7\u00e3o da expans\u00e3o econ\u00f3mica p\u00f3s-Grande Recess\u00e3o iniciada pela administra\u00e7\u00e3o Obama, o que levantou quest\u00f5es sobre se Trump deveria ser totalmente creditado pelo forte desempenho econ\u00f3mico. <\/p>\n\n\n\n Cria\u00e7\u00e3o de emprego e crescimento salarial [3]<\/sup><\/strong> <\/p>\n\n\n\n At\u00e9 \u00e0 pandemia, a presid\u00eancia de Trump registou um crescimento no emprego e nos sal\u00e1rios, dando continuidade a uma s\u00e9rie ininterrupta que come\u00e7ou na administra\u00e7\u00e3o anterior. O desemprego caiu para 3,5% em 2019, o n\u00edvel mais baixo em 50 anos. Enquanto isso, os sal\u00e1rios aumentaram em 2018 e 2019. <\/p>\n\n\n\n Redu\u00e7\u00e3o de impostos<\/strong> <\/p>\n\n\n\n A mais vis\u00edvel e controversa das pol\u00edticas de Trump foi a Lei de redu\u00e7\u00e3o de impostos e empregos, que foi sancionada em 2018. Isto representaria a maior revis\u00e3o fiscal em 30 anos. <\/p>\n\n\n\n Embora v\u00e1rias reformas ao abrigo da lei estejam previstas para expirar em 2025, os cortes fiscais t\u00eam efeitos abrangentes. As empresas beneficiaram de uma redu\u00e7\u00e3o permanente da taxa de imposto \u2013 de 35% para 21% [4]<\/sup>. Entretanto, a Lei afetou as taxas de imposto sobre o rendimento, dedu\u00e7\u00e3o padr\u00e3o, isen\u00e7\u00e3o pessoal, mandato de cobertura de sa\u00fade, cr\u00e9ditos fiscais e muito mais para contribuintes individuais. <\/p>\n\n\n\n No geral, os cortes fiscais pareceram ter tido o impacto pretendido. Estudos mostram que a legisla\u00e7\u00e3o provavelmente refor\u00e7ou o crescimento econ\u00f3mico atrav\u00e9s do aumento do investimento de capital no sector privado, enquanto os gastos dos consumidores se fortaleceram como resultado de um rendimento mais elevado ap\u00f3s impostos durante os primeiros anos em que a Lei entrou em vigor. <\/p>\n\n\n\n Mercado de a\u00e7\u00f5es em expans\u00e3o<\/strong> <\/p>\n\n\n\n Com um elevado n\u00edvel de emprego, aumento dos sal\u00e1rios, redu\u00e7\u00f5es de impostos e uma economia globalmente saud\u00e1vel, o mercado bolsista desfrutou de alguns anos de alta. Depois de uma queda livre inicial no in\u00edcio da pandemia, o S&P 500 quebrou v\u00e1rios recordes numa corrida de touros que durou at\u00e9 2022. Da mesma forma, a M\u00e9dia Industrial Dow Jones aumentou 57% no geral durante o mandato de Trump [5]<\/sup>.\u00a0\u00a0<\/p>\n\n\n\n D\u00e9ficit anual <\/strong> <\/p>\n\n\n\n O boom econ\u00f3mico sob a supervis\u00e3o de Trump teve um custo. Os cortes fiscais, juntamente com o aumento dos gastos com defesa, causaram um d\u00e9fice crescente no or\u00e7amento federal. <\/p>\n\n\n\n Em 2018, o d\u00e9fice anual situou-se em 779 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares. Este valor aumentou para 984 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em 2018 e ultrapassou a marca de 1 bili\u00e3o de d\u00f3lares em 2020 [6]<\/sup>. <\/p>\n\n\n\n Tarifas comerciais<\/strong> <\/p>\n\n\n\n Outra marca registada do Trump Trade \u00e9 a implementa\u00e7\u00e3o de tarifas comerciais, que pretendiam refor\u00e7ar a economia americana contra a concorr\u00eancia estrangeira de importa\u00e7\u00f5es baratas. <\/p>\n\n\n\n O exemplo mais famoso disto foi a \u201cguerra comercial\u201d com a China, na qual a administra\u00e7\u00e3o Trump imp\u00f4s v\u00e1rias rondas de tarifas sobre o a\u00e7o, o alum\u00ednio, as m\u00e1quinas de lavar roupa, os pain\u00e9is solares e os produtos provenientes da China, afectando mais de 380 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em com\u00e9rcio. no total. <\/p>\n\n\n\n A China n\u00e3o foi o \u00fanico parceiro comercial afetado. Outros pa\u00edses como o Canad\u00e1, o M\u00e9xico e a Uni\u00e3o Europeia tamb\u00e9m tiveram tarifas comerciais aumentadas contra eles. <\/p>\n\n\n\n As tarifas comerciais s\u00e3o essencialmente um imposto sobre bens importados de pa\u00edses-alvo. A inten\u00e7\u00e3o \u00e9 aumentar os pre\u00e7os desses bens, de modo a tornar mais competitivos os produtos similares produzidos nos EUA. A administra\u00e7\u00e3o Trump tamb\u00e9m acrescentou que as tarifas beneficiariam os trabalhadores americanos, dariam aos EUA uma vantagem para futuros acordos comerciais e protegeriam a seguran\u00e7a nacional. <\/p>\n\n\n\n Assim, estudos publicados em 2024 mostraram que as tarifas n\u00e3o tiveram o impacto desejado. N\u00e3o houve aumentos nem diminui\u00e7\u00f5es no n\u00famero de empregos nos EUA ligados \u00e0s diversas tarifas impostas contra v\u00e1rios produtos provenientes da China. <\/p>\n\n\n\n Em vez disso, as tarifas comerciais de Trump levaram a tarifas de outros pa\u00edses em retalia\u00e7\u00e3o, criando um impacto negativo sobre os trabalhadores e consumidores americanos. <\/p>\n\n\n\n Se Trump regressar \u00e0 Casa Branca, as suas pol\u00edticas econ\u00f3micas poder\u00e3o impactar v\u00e1rios setores da economia \u2013 eis o que deve ter cuidado: <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n O mercado accionista geralmente apresenta desempenho favor\u00e1vel em per\u00edodos eleitorais, encerrando com valoriza\u00e7\u00e3o m\u00e9dia de 6,8%. Isto foi considerado verdadeiro independentemente de qual candidato venceu. <\/p>\n\n\n\n Desta vez, n\u00e3o h\u00e1 raz\u00e3o para esperar que o mercado de a\u00e7\u00f5es n\u00e3o siga uma tend\u00eancia semelhante. Se Trump regressar \u00e0 Casa Branca, espera-se que cumpra as suas promessas de campanha de redu\u00e7\u00e3o da regulamenta\u00e7\u00e3o, redu\u00e7\u00e3o de impostos e aumento de produ\u00e7\u00e3o de petr\u00f3leo<\/a> e g\u00e1s.\u00a0\u00a0<\/p>\n\n\n\n Em particular, o regresso de Trump significar\u00e1 provavelmente o prolongamento ou a elimina\u00e7\u00e3o do termo de 2025 da Lei de Redu\u00e7\u00f5es de Impostos e Emprego. Isto significa prolongar a redu\u00e7\u00e3o dos impostos para todos, uma medida que dever\u00e1 impulsionar ainda mais o investimento de capital no sector privado, promovendo um efeito estimulante sobre a economia dos EUA. <\/p>\n\n\n\n Com base nestes factores, podemos esperar que o mercado accionista responda favoravelmente a uma vit\u00f3ria de Trump, tanto no prazo imediato como possivelmente tamb\u00e9m no longo prazo. <\/p>\n\n\n\n No entanto, os investidores devem ter em mente que o impacto dos candidatos individuais \u2013 e, na verdade, dos resultados eleitorais \u2013 geralmente n\u00e3o faz grande diferen\u00e7a quando se trata do mercado de a\u00e7\u00f5es. Em vez disso, os investidores tomam, em grande parte, as suas decis\u00f5es com base nos fundamentos econ\u00f3micos, por isso, enquanto a economia dos EUA permanecer forte, veremos o mercado de a\u00e7\u00f5es responder na mesma moeda. <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n As pol\u00edticas desregulamentadoras e pr\u00f3-neg\u00f3cios de Trump, juntamente com o aumento dos gastos governamentais, poderiam fazer um bom trabalho para manter a economia dos EUA a funcionar. H\u00e1 tamb\u00e9m a possibilidade de a economia sobreaquecer, fazendo com que a infla\u00e7\u00e3o comece a subir novamente. <\/p>\n\n\n\n Como as taxas de infla\u00e7\u00e3o s\u00e3o uma das poucas alavancas econ\u00f3micas dispon\u00edveis para controlar a infla\u00e7\u00e3o, uma vit\u00f3ria de Trump poder\u00e1 levar a Reserva Federal a optar por manter as taxas de juros altas. Isto dar-lhes-ia mais margem de manobra para intervir caso as taxas de infla\u00e7\u00e3o invertam o curso e comecem novamente a registar uma tend\u00eancia ascendente.\u00a0<\/p>\n\n\n\n Com as taxas de juro a permanecerem elevadas, os rendimentos das obriga\u00e7\u00f5es podem aumentar \u00e0 medida que os investidores procuram retornos semelhantes sem risco. Isto causaria um decl\u00ednio correspondente nos pre\u00e7os dos t\u00edtulos. Assim, isto poder\u00e1 significar que a presid\u00eancia de Trump poder\u00e1 assistir a um mercado obrigacionista mais moderado. <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Como todas as moedas fiduci\u00e1rias, a for\u00e7a do d\u00f3lar americano depende, em \u00faltima an\u00e1lise, da for\u00e7a e das perspectivas da economia. Com a previs\u00e3o da Trump Trade de manter o bom desempenho da economia dos EUA, pode-se esperar que o d\u00f3lar americano permane\u00e7a em boa for\u00e7a ap\u00f3s a vit\u00f3ria de Trump. <\/p>\n\n\n\n Os factores externos que contribuem para o dom\u00ednio cont\u00ednuo do d\u00f3lar incluem a fraqueza noutras moedas globais, resultante da entrada em recess\u00e3o da zona euro, e dos reveses sofridos pelo Jap\u00e3o e pela China. <\/p>\n\n\n\n Um d\u00f3lar forte tornar\u00e1 as a\u00e7\u00f5es americanas mais atrativas para os investidores, aumentando as possibilidades de maiores entradas de fundos. Nas \u00faltimas duas d\u00e9cadas, um aumento no valor do d\u00f3lar americano esteve positivamente correlacionado com o movimento do \u00edndice S&P 500. Cerca de 40% das vezes, o \u00edndice sobe quando o valor do d\u00f3lar sobe [9]<\/sup>. <\/p>\n\n\n\n Embora um d\u00f3lar americano forte possa ser \u00fatil para impulsionar o mercado de a\u00e7\u00f5es, a sua for\u00e7a tamb\u00e9m pode causar problemas noutros lugares. Nomeadamente, os exportadores que vendem a clientes estrangeiros provavelmente ver\u00e3o os seus produtos custarem mais caro, minando a sua competitividade no cen\u00e1rio global. As empresas que operam offshore tamb\u00e9m poder\u00e3o ver os seus lucros cair ao converterem as receitas em moeda estrangeira de volta para o d\u00f3lar. <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Servi\u00e7os financeiros<\/strong> <\/p>\n\n\n\n Depois de Trump ter vencido as elei\u00e7\u00f5es de 2016, o sector dos servi\u00e7os financeiros teve um desempenho significativamente superior ao do mercado global. Enquanto o S&P 500 subiu apenas 3% ap\u00f3s as elei\u00e7\u00f5es, o \u00edndice S&P Financials avan\u00e7ou mais de 10%. <\/p>\n\n\n\n O aumento foi impulsionado pela postura desreguladora e pr\u00f3-neg\u00f3cios de Trump, ajudando a impulsionar bancos e institui\u00e7\u00f5es financeiras que beneficiaram de regras mais flex\u00edveis em torno dos requisitos de capital. <\/p>\n\n\n\n Caso reconquiste a presid\u00eancia, espera-se que Trump continue a reduzir as regulamenta\u00e7\u00f5es, o que poder\u00e1 dar aos fornecedores financeiros mais margem de manobra para expandir as suas opera\u00e7\u00f5es, aumentar a d\u00edvida e aumentar a atividade econ\u00f3mica. Como resultado, o ambiente desregulamentador provavelmente ajudar\u00e1 o sector financeiro a emergir como vencedor. <\/p>\n\n\n\n Tecnologia <\/strong> <\/p>\n\n\n\n Espera-se que o sector tecnol\u00f3gico beneficie do regresso de Trump \u00e0 Casa Branca, devido \u00e0 continua\u00e7\u00e3o da Lei de Redu\u00e7\u00f5es de Impostos e Emprego que provavelmente implementar\u00e1. <\/p>\n\n\n\n Quando a lei foi introduzida pela primeira vez em 2017, a redu\u00e7\u00e3o maci\u00e7a dos impostos sobre as sociedades de 35% para 21% significou que as empresas ganharam um b\u00f3nus de 14% nos seus balan\u00e7os [11]<\/sup>. Isto foi uma enorme vantagem para as empresas do sector tecnol\u00f3gico de elevado lucro, levando a um aumento do investimento, \u00e0 recompra de ac\u00e7\u00f5es e ao pagamento de dividendos. <\/p>\n\n\n\n Consequentemente, o setor tecnol\u00f3gico dever\u00e1 continuar a desfrutar de um ambiente fiscal mais baixo que poder\u00e1 ajudar a impulsionar o desempenho. <\/p>\n\n\n\n Energia [12, 13]<\/sup><\/strong> <\/p>\n\n\n\n Os EUA tornaram-se verdadeiramente o maior produtor de petr\u00f3leo do mundo, em 2024, liderando os volumes de produ\u00e7\u00e3o pelo sexto ano consecutivo. Trump declarou a sua inten\u00e7\u00e3o de investir fortemente nas ricas reservas de petr\u00f3leo do pa\u00eds \u2013 notoriamente resumida na sua frase de efeito \u201cdrill, baby, drill<\/em>\u201d. <\/p>\n\n\n\n Como tal, o sector energ\u00e9tico \u2013 especificamente, os produtores de petr\u00f3leo e g\u00e1s \u2013 beneficiar\u00e1 provavelmente de pol\u00edticas mais amig\u00e1veis, \u00e0 medida que Trump procura promover a perfura\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica. O maior acesso ao petr\u00f3leo fortalecer\u00e1 a autossufici\u00eancia energ\u00e9tica da Am\u00e9rica, ao mesmo tempo que consolidar\u00e1 o estatuto do pa\u00eds como um importante exportador de petr\u00f3leo. <\/p>\n\n\n\n Al\u00e9m disso, a expans\u00e3o da ind\u00fastria do petr\u00f3leo e do g\u00e1s permitir\u00e1 a cria\u00e7\u00e3o de mais empregos, apoiando ainda mais o desempenho do sector e, ao mesmo tempo, elevando o seu estatuto como motor de crescimento econ\u00f3mico. <\/p>\n\n\n\n Fabrica\u00e7\u00e3o [14]<\/sup><\/strong> <\/p>\n\n\n\n Uma retoma da Trump Trade provavelmente veria a for\u00e7a cont\u00ednua do d\u00f3lar americano, levando a uma menor competitividade global para os exportadores americanos e a um aumento dos riscos cambiais para as empresas que cobram receitas estrangeiras, conforme discutido anteriormente. <\/p>\n\n\n\n Do lado positivo, outra forma como o sector industrial pode ser afetado \u00e9 a maior prioriza\u00e7\u00e3o do CHIPS e da Lei da Ci\u00eancia para melhorar a capacidade de produ\u00e7\u00e3o de semicondutores dos EUA e diminuir a depend\u00eancia de fabricantes estrangeiros. <\/p>\n\n\n\n Isto poderia resultar num aumento do financiamento, incentivos fiscais e outros incentivos para acelerar o desenvolvimento do sector, abrindo caminho para que o sector tenha um desempenho superior num futuro pr\u00f3ximo. <\/p>\n\n\n\n Infraestrutura <\/strong> <\/p>\n\n\n\n O investimento em infra-estruturas foi uma das raras quest\u00f5es que obteve apoio bipartid\u00e1rio. A Lei das Infraestruturas, sancionada por Biden em 2021, prev\u00ea 1,2 bili\u00f5es de d\u00f3lares para projetos de infraestruturas at\u00e9 2026; at\u00e9 \u00e0 data, restam mais de 490 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares por atribuir [15]<\/sup>. <\/p>\n\n\n\n Isto \u00e9 altamente promissor para o sector das infra-estruturas, especialmente porque se espera que Trump d\u00ea o seu apoio a projectos que envolvam a constru\u00e7\u00e3o e repara\u00e7\u00e3o de estradas, a moderniza\u00e7\u00e3o de aeroportos e a melhoria dos portos e portos do pa\u00eds. <\/p>\n\n\n\n Por esta raz\u00e3o, as empresas especializadas em constru\u00e7\u00e3o, engenharia civil e servi\u00e7os relacionados poderiam beneficiar de um segundo mandato de Trump. <\/p>\n\n\n\n Aqui est\u00e3o alguns destaques importantes a serem considerados no caso de uma vit\u00f3ria de Trump. <\/p>\n\n\n\n Tarifas universais sobre todas as importa\u00e7\u00f5es<\/strong> <\/p>\n\n\n\n Trump quer aproveitar o poder econ\u00f3mico dos EUA para obter concess\u00f5es dos parceiros comerciais. Ele culpa o sistema comercial global pelos problemas da economia americana, incluindo a perda de empregos, o fechamento dos mercados estrangeiros e um d\u00f3lar sobrevalorizado. <\/p>\n\n\n\n No entanto, quando Trump promulgou tarifas comerciais na \u00faltima vez que esteve no cargo, os parceiros comerciais retaliaram na mesma moeda. Como tal, a imposi\u00e7\u00e3o de uma tarifa comercial universal sobre todas as importa\u00e7\u00f5es implicaria provavelmente um maior grau de retalia\u00e7\u00e3o por parte da maioria, se n\u00e3o de todos, os parceiros comerciais. <\/p>\n\n\n\n Isto poder\u00e1 levar a consequ\u00eancias graves em todo o mundo, incluindo a redu\u00e7\u00e3o do com\u00e9rcio e do crescimento global, perturba\u00e7\u00f5es na cadeia de abastecimento e pre\u00e7os mais elevados para todos. <\/p>\n\n\n\n Guerra comercial renovada com a China<\/strong> <\/p>\n\n\n\n O candidato republicano amea\u00e7ou intensificar a guerra comercial com a China, aumentando as tarifas para at\u00e9 60%. Isto n\u00e3o s\u00f3 prejudicaria a recupera\u00e7\u00e3o da China, mas as consequ\u00eancias poderiam espalhar-se para a economia global em geral. <\/p>\n\n\n\n Isto acontece porque a China \u00e9 um importante motor do crescimento global, e a escalada da guerra comercial entre os EUA e a China poder\u00e1 aumentar os n\u00edveis de infla\u00e7\u00e3o em todo o mundo, fazendo com que os bancos centrais embarquem numa nova ronda de aumentos das taxas de juro. Como resultado, a incerteza macroecon\u00f3mica aumentaria, minando a confian\u00e7a dos investidores e reduzindo os retornos do mercado bolsista. <\/p>\n\n\n\n \u00c9 evidente que o regresso do Trump Trade poder\u00e1 trazer consequ\u00eancias complexas e de longo alcance, e \u00e9 dif\u00edcil prever qual ser\u00e1 o rumo das coisas. Afinal, a for\u00e7a e o impacto das pol\u00edticas n\u00e3o dependem apenas de quem est\u00e1 na Casa Branca, e os fatores partid\u00e1rios tamb\u00e9m desempenhar\u00e3o um papel. <\/p>\n\n\n\n J\u00e1 cobrimos muita coisa, por isso vamos encerrar dizendo o seguinte: As elei\u00e7\u00f5es presidenciais dos EUA s\u00e3o um momento emocionante para procurar oportunidades comerciais, mas tome cuidado para n\u00e3o se comprometer demais com base apenas nas \u00faltimas manchetes. Lembre-se de que as coisas est\u00e3o acontecendo rapidamente e o mercado pode mudar a qualquer momento. <\/p>\n\n\n\n Reserve um or\u00e7amento razo\u00e1vel para fazer apostas de curto prazo \u00e0 medida que surgirem, mas certifique-se de manter tamb\u00e9m as suas estrat\u00e9gias de longo prazo. Afinal, os candidatos eleitorais v\u00e3o e v\u00eam, mas o mercado ainda \u00e9 largamente governado por fatores fundamentais. <\/p>\n\n\n\n Pronto para aproveitar as oportunidades na volatilidade do mercado? 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Compreendendo o Trump Trade <\/h2>\n\n\n\n
Destaques do Trump Trade em 2016 a 2020 <\/h3>\n\n\n\n
O que esperar se o Trump Trade retornar? <\/h2>\n\n\n\n
Impacto no mercado de a\u00e7\u00f5es [7]<\/sup> <\/h3>\n\n\n\n
Impacto nas taxas de rentabilidade das obriga\u00e7\u00f5es [8]<\/sup> <\/h3>\n\n\n\n
Impacto na for\u00e7a do d\u00f3lar <\/h3>\n\n\n\n
Impacto em setores espec\u00edficos [10]<\/sup> <\/h3>\n\n\n\n
Implica\u00e7\u00f5es globais do Trump Trade [16,17] <\/sup><\/h2>\n\n\n\n
Conclus\u00e3o: Siga uma estrat\u00e9gia equilibrada <\/h2>\n\n\n\n